Les ruptures de tendances sont soit passagères (on attend alors un retour à la moyenne), soit définitives. La lecture du graphique ci-dessous montre bien le changement de régime des évolutions comparées de l’EUR/GBP et du GBP/USD depuis plusieurs trimestres. La période de stabilité des années 1999/2009 a été caractérisée par une corrélation très faible mais modestement positive entre l’EUR/GBP et le GBP/USD – le lien entre ces paires passant, comme le montre notre modèle macroéconomique de détermination des changes, par la politique monétaire de la FED[1]. Depuis 2008 toutefois, la corrélation est significative et négative entre les deux paires : la baisse du câble (GBP/USD) est allée de pair avec une hausse de l’EUR/GBP : le moteur des évolutions récentes est donc avant tout la perception négative du Sterling.
